中国海外发展通过公募REIT分拆佛山购物中心上市，具有示范效应。基础设施REIT的成功发行将提高基础设施资金的使用效率，减少对传统债务融资方式的依赖，公募基金的单独上市将为基础设施REIT的运营及未来扩展提供独立的募资平台。相关企业可以借鉴，发行购物中心REIT，扩大融资渠道，减少传统债务依赖。

深交所REITs市场稳步扩容提质，常态化发行进一步加速。一是发行规模持续增长，截至6月25号，共有22只REITs在深交所上市交易，总募集规模578.10亿元。二是资产类型特色鲜明，推出首批消费基础设施REITs、首单农贸市场REITs，仓储物流、产业园区、清洁能源、租赁住房等REITs加速集聚。三是，持续完善制度规则体系，不断健全市场功能，积极推进REITs常态化发行，稳步推动新资产类型落地。 

资产质量方面，佛山购物中心市场呈高度竞争态势，虽有一些知名购物中心，但整体市场饱和度较高，中海商业在收购映月湖环宇城后进行了改造升级，提升了空间品质和品牌结构，一定程度上改善了资产质量。租金稳定性方面，佛山商场租金水平受多种因素影响，波动较大。同时，市场供需结构变化、新兴商圈崛起等也会给租金稳定性带来挑战。运营表现方面，部分佛山购物中心通过改造升级、优化品牌结构等方式提升运营表现，但整体市场竞争激烈，部分商场仍面临经营压力，如一些商场首层租金下降，客流量和销售额增长面临瓶颈。总的来看，中海佛山购物中心项目在资产质量、租金稳定性和运营表现方面存在一定的优势和提升空间，但也面临诸多挑战。

房企通过设立REITs进行资产证券化意味着“轻资产转型”进入新阶段。第一，优化资产结构。REITs可将房企存量资产“打包上市”，释放沉淀资金，使企业从资产持有者转变为投资参与方和运营方，如华润置地等房企通过发行公募REITs，推动旗下商业板块独立发展，优化资产配置，加速轻资产转型。第二，提升运营能力。REITs要求房企提升资产运营与资本管理能力，以实现长期资产运营收益，提升运营管理能力，创造可持续现金流。第三，拓宽融资渠道。REITs为房企提供权益性融资渠道，降低杠杆率，在融资环境趋紧时，有助于缓解资金压力。 第四，推动模式创新。REITs促进房企从传统开发模式向资产管理模式创新，推动行业向高质量、可持续发展转型，如商业地产REITs推动商业地产从开发运营向提升资产管理能力转型。

第一，中海具有较多优质商业地产资产，未来有可能把其他资产纳入REITs平台，实现更多的优质商业物业出表上市，进行融资回笼资金，降低杠杆，提高资金使用效率。第三，REITs工具很好的链接了投融管退闭环，对于商业地产投资开发运营企业来说，是保障可持续经营的重要工具。（中指研究院企业研究总监刘水）

责任编辑：李霞